世界短讯!和讯SGI公司|科威尔SGI评分连续四个季度下滑,应收账款及存货高企,净利润增长乏力

据和讯最新SGI指数评分,科威尔2022年半年报仅获得61分,勉强维持在及格分数线之上,综合近两年的数据来看,科威尔SGI评分已连续四个季度下滑,跌回历史低位,当前形势不容乐观,拭待下半年会有否有所改观。


(资料图片仅供参考)


科威尔是一家以测试电源为基础产品,为多行业提供测试系统及智能制造设备的综合性测试装备公司。公司主要产品线有测试电源、氢能测试及智能制造装备、功率半导体测试及智能制造装备等。

期间费用大幅增长,公司盈利能力下滑

科威尔2022中报显示,2022年上半年公司实现营业收入1.53亿元,同比增长50.82%,主要因新能源发电(光伏、储能等)、电动车辆、功率半导体等下游行业快速发展,公司加大业务拓展力度,实现销售规模增加所致;实现归母净利润0.15亿元,同比下降49.67%,报告中解释是由于人员增加较大,各项费用尤其研发费用增加较大且毛利率下滑所致。


从近年营收数据来看,自2017年起,科威尔营业收入逐年增长,除2020年以外均维持正增长,而净利润同比增速却大幅波动,今年以来两个季度均为负增长,且降幅持续扩大。

根据半年报中给出的解释,净利润的下滑因素一方面是由于各项费用大幅增长,从近年期间费用变化来看,今年上半年销售费用和管理费用增长显著,已经接近去年全年费用金额的八成,研发费用更是涨超174.55%,营业成本总体较上年同期上涨近七成。


而另一方面是销售毛利率的下滑。科威尔上半年毛利率为45.43%,较去年同期下降5.93%。毛利率的下滑一方面是由于随着业务规模的拓展,公司外购产品规模有所增加,使得毛利率水平有所下降;另一方面由于公司高毛利率的氢能板块占比下滑,使得公司毛利率降至历史低位。


从上图来看,科威尔上半年销售毛利率45.43%、销售净利率9.55%,均已降至近期历史低点,盈利能力面临较大削弱;加权净资产收益率亦降至1.57%,环比一季度的历史低点有所提升,但提升幅度依然有限。

应收账款及存货增速较快,现金流短期承压

截至上半年,科威尔存货账面价值为1.44亿元,较期初增加5126.52万元,增幅为54.99%。公司存货金额较大主要系公司在手订单增加,库存商品、在产品及原材料等规模增加所致。未来随着公司经营规模的扩大存货可能进一步增加,如公司无法准确预测市场需求和管控存货规模,存货周转率下降,导致计提存货跌价准备,从而对公司营运资金周转和经营业绩产生不利影响。

科威尔应收账款金额为1.48亿元,较期初增加4217.50万元,增幅为39.89%。随着公司收入规模的增加,公司应收账款余额可能会进一步上升,如果不能持续有效控制应收账款规模,及时收回账款,特别是账龄相对较长的应收账款,将使公司面临一定的坏账风险,并对公司的资金使用和经营业绩的持续增长造成不利影响。

上半年末,科威尔经营活动产生的现金流量净额为-1199.60万元,现金流未能转正,据中报披露原因:支付采购货款同比增加2023.39万元,增幅为40.15%,人员费用同比增加2136.92万元,增幅为71.57%,以及支付其他与经营活动有关的现金增加1240.56万元。

研发投入大幅增长,但专利数量仍不及同行业可比公司

上半年,科威尔投入研发费用3448.82万元,占营业收入比例22.51%,同比增长174.55%。主要系公司为丰富产品线布局及提升市场竞争力持续加大研发投入。截至期末,公司研发人员为242人,同比增长53.16%。


上半年公司积极投入研发,研发费用增加2192.67万元,成果也较为显著:报告期内,公司新增发明专利8个、实用新型专利26个、外观设计专利26个;已累计获得发明专利22个、实用新型专利100个、外观设计专利79个和软件著作权43个。虽然研发投入大增且取得积极成果,但科威尔较同行业可比公司仍有较大差距,像爱科赛博上半年获得18项发明专利,105项实用新型专利,29项软件著作权;星云股份(300648)已经获得拥有授权专利290项,软件著作权64项。

兜兜转转,股价重回发行价下方


科威尔周K线图

2020年9月10日,科威尔在科创板上市,每股发行价为37.94元,当日股价高开低走。12月16日,科威尔股价首次跌破发行价,从此一路下行于26元左右筑底。2021年5月下旬股价波动上行,8月初创出79.49的历史高位,随后宽幅震荡下挫,截至10月10日收盘报35.40元/股,已再度跌回发行价下方。

关键词: 和讯sgi