近日，福昕软件发布了2022年度业绩快报的公告。

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公告显示，2022年福昕软件营业收入为5.80亿，同比增长7.13%；营业利润为-2,297.74万元，同比由盈转亏，去年同期为5,230.78万元；归母净利润为-193.41万元，同比由盈转亏，去年同期为5,186.48万元。

对于业绩亏损的原因，福昕软件在报告中表示主要有三点：一是持续增加研发投入，二是联营企业业绩出现下滑影响，三是公司于2021年收购的AccountSight公司未达到业绩承诺的影响。

据了解，福昕软件成立于2001年，总部位于福建福州，主营业务为在全球范围内向各行各业的机构及个人提供PDF电子文档相关的软件产品及服务。PDF阅读器Foxit Reader是其主要产品，业内常把福昕软件与国际知名软件Adobe相媲美,将其称为中国版的Adobe。

在Foxit Reader问世之初，凭借着强大功能与高性价比，迅速成为一款最欢迎的免费软件，并获得了微软、亚马逊、戴尔一众国际巨头客户。然而，成也PDF，败也PDF，近年来随着各项办公类软件技术整合与迭代，福昕软件的PDF产品正在陷入一场新困局。

一、向内研发突破，却“困”于核心技术

众所周知，软件开发行业属于技术密集型产业，软件行业具有技术进步、产品升级迭代较快等特点。

随着新兴信息技术的快速发展，基于云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术的产业新应用、新模式层出不穷。福昕软件的主要收入来源于PDF编辑器及相关软件产品及服务，且一直专注于PDF软件领域。

2020年-2021年末以及2022年6月末，福昕软件PDF编辑器与阅读器业务收入分别为3.82亿、4.52亿以及2.37亿，占总营业收入比重分别为81.55%、83.44%以及83.19%。

随着数字化时代的到来，文档传输方式的多样化和其他相似产品的竞争。目前市场上有许多类似的PDF产品，包括Adobe Acrobat、金山PDF阅读器、万兴PDF阅读器等，这些竞争对手的产品性能、用户体验、品牌知名度等方面都与福昕软件PDF产品有竞争优势。

业内人士表示，随着技术迭代，福昕软件营业收入依靠PDF单一的产品所存在的技术风险和市场风险。随着数字化技术的不断创新和发展，PDF技术也在不断变化和升级，福昕软件PDF产品如果不能跟随技术潮流更新升级，将可能面临技术落后、功能单一等问题，进而影响其市场竞争力与业务收入。

面对行业变化，福昕软件应也开始关注行业技术发展趋势，在研发费用投入上不断地提高支出。数据显示，2019年末-2021年末以及2022年三季度末，福昕软件的研发费用分别为0.57亿、0.75亿、1.49亿以及1.38亿，占营业收入比重分别为15.45%、15.99%、27.54%以及32.32%。

然而，研发突破并非仅仅依靠资金就能达成，同时，不断提升研发资金也存在不少的风险。众所周知，企业未来自行研发的新技术如果不符合行业趋势和市场需求，或研发成果与研发进度未达预期，将会给公司的生产经营造成技术风险和市场风险。

市场风险指的是由于新技术无法满足市场需求或者无法与竞争对手产品相匹敌，导致公司市场份额下降的风险。目前，福昕软件的研发恰恰就存在着这样的风险。

从福昕在研项目的名称来看，像云会议、云文档相关的技术产品已经在市面开始普及，像腾讯、金山、阿里均有相关的产品与技术。在区块链大行其道的背景下，福昕软件的电子签名技术逐步地被区块链技术所取代。

同时，在研发费用增长中，福昕软件的研发增长主要依赖于研发人数与薪酬的增长。2022年半年报显示，企业研发人数达到381人，占公司总人数的46.86%。2021年公司1.49亿的研发费用中1.09亿为研发人员的工资。

研发费用的增长不仅仅来源于研发人数的增长，还包括研发人员薪酬的增长、研发设备的升级等因素。然而，若研发人数增长过快或薪酬增长过高，就可能存在一定的问题。一方面，研发人数增长速度快而不受到研发效率的提升的限制，可能会导致研发人员的

二、向外延伸却陷“泥沼”，收购企业盈利难

面对自身的研发困境，福昕软件开始向外并购突围，在2021年期间就有多起收购。

2021年9月，公司的全资子公司DocuSavvy Technologies Limited以总对价不超过2,800万美元，收购AccountSight的100%股权。2021年9月30日，DocuSavvy与交易对手方在法律上完成股权交割，公司通过DocuSavvy间接持有AccountSight的100%股权。

2021年12月，公司的全资子公司福昕投资以7,500万元的价格认购江苏敏行新增注册资本125万元，对应江苏敏行增资完成后的20%股权。同月，公司的全资子公司福昕投资以8,000万元的价格认购南京海泰新增注册资本377.36万元，对应南京海泰增资完成后的10.256%股权。

在这些收购中，最令市场关注的便是福昕软件并购美国知名电子签名公司AccountSight的电子签名产品。在并购后，福昕软件便推出了全新的Foxit eSign产品，广泛铺开电子签名业务。

然而，福昕软件所收购的AccountSight一直存在着盈利难的问题。根据公开资料显示，在收购之初，AccountSight就处于增收不增利的状态。但福昕软件认为，AccountSight公司的产品主要为电子签名，为典型的SaaS企业，其客户未来持续存在签名等需求，客户留存率较高，能够带来持续收益。

在上交所问询函中，对于“AccountSight未来三年内的收益由负转正的拐点预测”的问题。福昕软件表现出前所未有的信心，在问询回复中表示：“AccountSight利润水平的最主要因素为营业收入，由于标的公司所处行业以及历史发展均体现了较高的增速，收购后标的公司与福昕软件之间高度契合的客户群体可以实现较好的协同效应，以此保障未来三年标的公司预计利润的实现。”

同时，福昕软件在回复中，明确提出计划在2021年完成收购后，将快速对标的公司进行整合，基于前期合作的基础，以及客户需求的情况，预计将于2022年实现标的公司的业绩转正。

如今2022年已到，福昕软件所收购的AccountSight公司并未如期完成业绩承诺。在2022年业绩快报中，福昕软件表示，公司收购的AccountSight公司在报告期内虽取得了一定的收益，但未达到业绩承诺。

需要注意的是，按照之前协议要求，福昕软件收购的AccountSight第一个12个月期间，AccountSight的总收入需要达到400万美元。如今业绩承诺未完成，之前评估所预测的业绩转正的拐点自然也要打“折扣”，高价收购的AccountSight价值也成为一个绕不过的话题。

在2022年半年报中，福昕软件在风险提示中指出，商誉减值的风险收购行为会导致公司账面商誉、无形资产的增加。公司在内生发展的同时，也注重外延式发展，故有多项收购，形成了较大的商誉。

截至2022年6月30日，商誉的账面净值为22,130.78万元，占总资产比例达到7.40%。如果未来商誉所对应资产组的经营情况不及预期，则可能产生商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。

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