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【长话短说】

江化微(603078)2022年利润大涨，各个路径产品全线齐飞，毛利率你追我赶。

可是，大风起于青萍之末，一场风暴却在悄悄酝酿。

东窗事发！对于被控股股东当作随用随取的“提款机”一事，

江化微是“装腔作势”，推波助澜？还是无心之失，亡羊补牢？

【详细全文】

一、产品全线齐飞，毛利率你追我赶

根据年报，2022年江化微实现营业总收入9.39亿元，同比增长18.56%；归母净利润1.06亿元，同比增长87.19%；扣非净利润9976.77万元，同比增长87.62%。

从产品结构来看，2022年公司得益于超净高纯试剂产品的完善布局以及长期积累的技术优势，公司超净高纯试剂业务实现收入6.28亿元，毛利率28.52%。2022年，公司8-12英寸的半导体产品销售额达1.35亿元，多种产品进入如士兰集科、集昕、华润微、TCL中环、绍兴中芯、中欣晶圆、西安奕斯伟等客户。

另外，江化微二剂型铜酸的成功自研，拓宽了公司高端半导体、新型平板显示赛道，公司超净高纯试剂业务的销售收入和盈利水平有望进一步提升。江化微光刻胶配套试剂业务受益于客户结构继续优化调整，半导体和平板显示客户占比进一步提高，实现收入2.93亿元，毛利率26.57%。

2022年公司功能性化学品销售额为5.34亿元，毛利率为29.01%。另外，公司新开发铜制程剥离液的成功量产以及A1正胶成功通过客户测试实现销售，有望帮助进一步抢占市场，扩大产品市场占有率。

江化微一直致力于实现最高等级湿电子化学品国产化替代，目前随着G5级产能释放，产品将切入逻辑和存储芯片客户，成长性上还有挖潜空间。

二、随用随取：控股股东的提款机？

江化微披露的最新公告显示，公司于近日获悉控股股东淄博星恒途松控股有限公司（下称：星恒途松）将所持有的江化微部分股份于2023年1月20日质押给中国工商银行淄博张店支行。

对于本次股权质押未及时披露的原因，江化微方在答复中自称，4 月 20 日，公司经自查发现控股股东星恒途松存在新增股份质押情况。

随后，公司第一时间与控股股东联系，核实并确认了上述股份质押事项。经核实，由于相关办理人员工作疏忽，未及时反馈给星恒途松，同时星恒途松未能及时跟踪核查，导致星恒途松及公司未能及时掌握相关事项信息，造成公司对星恒途松所持本公司的部分股份质押情形信息披露不够及时。

据悉，此次质押股数约为2094.01万股，占其所持有股份的29.47%，占江化微总股本的7.06%，质押原因为星恒途松自身的资金需要。

事实上，此次质押并不是星恒途松的首次，2022年5月，江化微披露星恒途松向中国工商银行淄博张店支行质押股份约1122.43万股，用于补充流动资金。

如今，星恒途松已质押江化微约3553.17万股，占其所持有公司股份的50%，占江化微总股本的11.98%。

天眼查App显示，星恒途松成立于2021年9月，注册地位于淄博市张店区金融中心大厦614室，由淄博恒翊廷松股权投资基金合伙企业（有限合伙）与恒睿铂松（上海）股权投资管理有限公司共同持有。

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