上市5个月后，东星医疗交出首份成绩单。令投资者大跌眼镜的是，东星医疗上市首份财报就“暴雷”。

4月24日盘后，东星医疗披露2022年业绩，实现营收4.42亿元，几乎与2021年持平，实现净利润1.03亿元，同比下滑7.03%。同日，东星医疗还披露2023年一季报，营收8402.19万元，同比下滑8.98%，净利润1799.11万元，同比下滑18.42%。

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受此消息影响，25日，东星医疗开盘加速下跌，盘中一度跌至31.67元历史新低，收于31.75元，单日跌幅10.56%。

首份财报变脸 公司解释受疫情影响

东星医疗从代理业务起家，逐步发展为以吻合器及其组件为代表，覆盖多品类手术设备和医疗耗材的平台型集团化公司，于2022年11月登陆创业板。

东星医疗自研的主要产品包括腔镜吻合器、开放式吻合器、吻合器零部件、外科手术设备等。除自研产品外，东星医疗还有代理业务。

招股书显示，2019年至2021年，公司营收分别为2.96亿元、3.74亿元、4.46亿元，归母净利润分别为4737.9万元、7970.29万元、1.1亿元，均保持增长态势。

2022年，东星医疗业绩却变脸。营收同比下滑0.99%，归母净利润下滑7.03%。今年一季度，业绩下滑幅度进一步扩大，营收同比下滑8.98%，净利润同比下滑18.42%。

对于业绩下滑的原因，东星医疗解释称，“主要是因为去年四季度和今年第一季度，公司的员工和管理层都陆续感染了新冠疫情，导致有个别月份公司的经营和销售都出现了一定的困难。”

需要注意的是，东星医疗主要产品也遇到一定挑战。吻合器和吻合器零配件是东星医疗主要营收来源，2022年分别收入1.83亿元、1.27亿元，分别占营收比例为41.46%、28.63%。

但在2022年，吻合器收入同比下滑11.03%，毛利率下滑4.01%，吻合器零配件毛利率更是同比下滑6.88%。

对于主要产品毛利率下滑的原因，东星医疗表示可参考招股书中对毛利率变动的分析。翻阅其招股书，东星医疗表示公司毛利率变动主要受产品销售单价变动、原材料价格变化、生产工艺控制、产品结构变化、产业政策变动等因素影响。

多地已开展吻合器集采 主要产品面临集采风险

除毛利率下滑外，吻合器产品还面临着集采风险。2020年起，吻合器便被纳入集采范围。截至2022年底，渝、黔、滇、豫四省联盟、江苏、山西、福建、湖南、重庆等八省市联盟、北京等18 省市联盟等省份/采购联盟已陆续开展涉及吻合器、穿刺器等医用耗材的带量采购。

尽管东星医疗表示，在已执行集采地区，公司未中标省份主要对开放式吻合器实施带量采购，且公司仍可争取带量采购以外的市场份额，未中标地区目前对公司吻合器销售收入的影响较小。

但从其披露的营收构成看，集采可能已经对其销售产生影响。年报显示，除华东地区和国外外市场外，来源于其他区域的收入均同比下滑，其中尤以西南、西北、华中三个地区降幅明显。

东星医疗解释称，“各个区域的销售情况，可能跟当地的集采或者跟当地的中标情况有一定的关联性”。

对于集采可能带来的影响，东星医疗表示，目前各个省市和区域都在陆续展开集采工作，但各个区域的政策区别性也比较大。“总体来看的话，我们目前还没有一个整体的评估，只能说在各个区域，公司对不同的应标采用了不同的策略。”

根据东星医疗招股书，以2020年吻合器产品价格和成本为基准，测算集采实施后降价幅度对毛利率的影响，若降价幅度达到30%、40%、50%、60%、70%，公司毛利率将分别变动为69.8%、64.76%、57.71%、47.14%、29.52%。

上市即巅峰 股价已接近腰斩

东星医疗于2022年11月30日在深交所创业板上市，发行价格44.09元/股。上市首日，东星医疗创下股价高点59元，此后股价震荡走低。

今日（4月25日）盘中，东星医疗跌至历史新低31.67元，收于31.75亿元。截至收盘，较股价最高点，东星医疗股价已跌去46.19%，已近腰斩。

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