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11月1日，白酒股集体反弹。截至发稿，海南椰岛、顺鑫农业(000860)涨停，酒鬼酒(000799)、水井坊(600779)等多股大幅拉升。

“价值背离”！中国酒业协会连续力挺白酒

在白酒股连续大跌之后，上周末中酒协和茅台(600519)都主动发声，为白酒行业打气，昨日中酒协又再次发声力挺行业。

上周六，贵州茅台(600519)通过公众号发文，文中提及尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，茅台产销势头良好，有信心、有能力确保股份公司未来实现持续稳健增长。

同日晚间，中国酒业协会官方微信公众号发布文章《从资本市场看中国白酒“价值论”》认为，10月份以来，资本市场的白酒板块出现了大幅度下跌行情，形成情绪化、恐慌式非理性调整，资本市场的股价和实体经济之间出现了严重的“价值背离”。

中酒协认为，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，在近期密集发布的白酒上市公司三季报中，几乎都取得了双位数增长，而且从行业角度看，白酒消费结构稳定，今年1-8月，规上白酒企业累计完成销售收入4238.89亿元，同比增长15.22%；累计实现利润1596.26亿元，同比增长39.67%。白酒产业继续呈现结构性繁荣。

10月31日，中国酒业协会又联合贵州茅台、五粮液(000858)、洋河股份(002304)、泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)等6大白酒龙头发表署名文章《中国白酒产业是充分市场化的长周期产业》。文章称，近段时间以来，在资本市场上，白酒板块出现了较大波动，呼吁广大投资者及消费者，可以站在更长时间轴上，以历史的眼光和产业发展长周期思维，理性看待资本市场变化，客观分析产业发展态势，合理调整基本投资策略，共同塑造良好产业生态。

文章称，中国白酒产业一直处于稳步发展的增长通道，长周期产业属性非常明显。依照长周期发展理论，站在历史的时间轴上看中国白酒，增长是长期趋势，调整是阶段性形态，过去高速发展，未来依然可期。投资白酒板块，必须符合白酒的产业规律，白酒板块是资本市场中的长线板块。

机构：白酒此时不宜过度悲观

通过白酒企业披露的三季度报告以及业绩预报不难发现，今年前三季度，白酒企业今年前三季度营收净利均实现增长。其中，老白干今年前三季度净利润更是实现翻倍。

对于白酒板块，东吴证券(601555)认为，7月动销弱复苏，“中秋国庆”双节动销略不及去年同期，渠道库存相对有所增加，但目前批价在国庆前后保持稳定。随着白酒三季报已逐步明朗，从当前时点展望跨年前后表现，投资思路应为坚守确定性+配合挑选估值性价比，综合考虑当前估值、业绩确定性、渠道健康和报表表现。

华安证券(600909)食品饮料组认为，对白酒此时不宜过度悲观，应当积极寻找情绪催化下的错杀标的，积极布局明年。短期来看，考虑到疫情散发影响，消费场景有所承压，四季度仍需关注库存去化节奏及动销表现。

银河证券最新发布的研报显示，白酒9月份产量处于弱复苏状态，受疫情影响，中秋整体需求平淡，总体来看，第三季度板块环比略有改善，内部分化。展望第四季度，则重点关注渠道库存去化以及明年春节备货情况。

中泰证券认为首先把握高端酒和次高端、地产酒龙头确定性增速，持续推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份，关注迎驾贡酒(603198)等。

其次关注有超预期逻辑的演绎：茅台非标产品的投放量和渠道改革、古井洋河今世缘(603369)在渠道改革和内部动力释放带来的增长转化；其次关注次高端库存和动销恢复后的增速反弹；新品或改版亦可贡献增长：海之蓝的增速释放、梦9手工版的改版、品味舍得5代的推出效应、酒鬼酒的文创等；渠道或产品价格梳理工作的体现：五粮液的经典重新增长、今世缘V3价格费用的梳理、酒鬼酒的渠道管理改善等。

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