财报金选|头对头对标强生,百济神州大单品全球放量,在研管线浩大,财务平衡仍面临巨大挑战


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百济神州自研产品百悦泽®(泽布替尼胶囊)2022年全球销售额总计38.29亿元,其中在美国销售额总计26.44亿元,该药的国际化势如破竹。

百悦泽®“头对头”对比亿珂®(伊布替尼),后者是强生的潜力产品,2021年全球销售收入已高达96.83亿美元。而百悦泽®作为在新一代BTK抑制剂中拥有最广泛的适应症,正在挑战强生的销售地位,并且其在全球临床布局的相关适应症的审评,预计将在2023年取得相关审评决议。

公司另一个自研产品百泽安®(替雷利珠单抗注射液)在中国的销售额总计28.59亿元,同比增长66%,在国内PD-1市场份额第一,并且即将紧随泽布替尼出海。

依托以上两个产品,百济神州全球市场空间仍有待释放。据公司2022年业绩快报,公司产品收入为84.80亿元,较上年同比上升107.3%,上年同期产品收入为40.90亿元。

另外,与诺华的合作收入10.87亿元,同比减少68.93%,系大部分于上年确认收入。不过,与安进公司授权产品在中国的销售额为7.68亿元,同比增加102.64%;百时美施贵宝授权产品在中国的销售额为6.32亿元,同比增加9.15%。而公司与百奥泰的合作或将在未来确认收入,值得期待。

综上,百济神州2022全年营业总收入为95.66亿元,较上年同期上升26.1%。 然而,公司亏损同比扩大,2022年亏损约136亿元。近五年累计亏损近500亿元。靠现有自研产品和合作收入,百济神州现金流“饥渴症”难解,还得依赖其他融资方式来输血。

值得一提的是,百济神州的临床试验不完全依赖CRO,使其营业成本比例陡然上升,加之公司在研管线浩大,涉及ADC、mRNA疗法、CAR-T细胞疗法等小分子和大分子领域大约几十个项目。未来公司财务平衡上仍面临巨大挑战。

不过,百济神州作为全球性biotech企业,正在加速发展,期望随着公司规模化带来边际成本下降。

2月28日,百济神州股价报收140.54元/股,当日涨近6%。据了解,摩根大通在百济神州的多头头寸从7.69%增至8.37%。

关键词: 百济神州 摩根大通 biotech