过去三年，第三方医学检验实验室为社会做出了巨大的贡献，受益疫情增量市场，涉及该业务线的上市公司在G端实现快速增长。

而随着疫情的结束，回款周期的拉长，应收账款占总资产比例的行业平均值接近50%（约48.8%），相关公司正如履薄冰。　　

【资料图】

由表1，金域医学、兰卫医学应收账款占总资产比例在50%以上，其次是迪安诊断(300244)应收款占总资产比例约47%，迪安诊断也是表里公司应收账款额最高的达99亿元，如果不是公司货币资金相对好一些，经营情况难以想象。

辩证的看，应收账款看作现金流很可观，但架不住回款周期长，收不回来的不过是纸面富贵罢了。回款周期变长，还要面临资产信用减值和资产减值的风险。

另外，资产转不起来，如果没有其他替补性业务且盈利不错的业务，企业营运往往是面露难色，如兰卫医学，截止2022年9月末公司自有现金流为-4.3亿元。

截止2022年末，凯普生物合并财务报表中应收账款期末余额为30.57亿元，坏账准备3.35亿元。公司应收账款账面价值27.25亿元，占总资产的比例约为40.43%。其中大部分与新冠核酸检测相关。

凯普表示，新冠检测业务的主要客户大多为政府和公立医疗机构，信用状况良好，应收账款发生坏账的风险较小。但若算上资金成本因素，公司医学检测服务的营运其实是亏损的。

报告期末，因信用减值和资产减值计提使得公司利润减少约6亿元。据年报，去年全年凯普实现营业收入55.97亿元，同比增长109.39%；归母净利润17.25亿元，同比增长102.48%。

据了解，公司香港检验中心实现与新冠检测相关的医学检验服务收入约16.20亿元，占公司与新冠检测相关的医学检验服务收入的39.39%，为公司报告期内的业绩快速增长做出重大贡献。其余利润来自公司分子诊断业务。

凯普生物在分子诊断一体化经营具有相对优势，公司针对宫颈癌HPV筛查，开发系列检测产品，形成业内最齐全的产品组合，毛利率72.28%。2022年公司分子诊断产品收入12.92亿元，利润9.34亿元。

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