营收连续30年保持增长 伊利还有更大的愿景_讯息

近日,中国乳业龙头——伊利股份(600887)发布了2022年年报。

在艰难的2022年,伊利实现超预期的业绩增长。


(资料图片)

年报显示,伊利2022年实现营收1232亿元,同比增长11.37%;归母净利润94.31亿元,同比增长8.34%,营收净利双创历史新高。

在高增长基础上,伊利势能向上,以“开门红”打开了新一年的局面。2023年一季度,伊利营收高达334.41亿元,归母净利润36.15亿元,同比分别增长7.71%和2.73%,再次引领行业复苏。

年报发布后,包括招商证券(600999)、申万宏源(000166)、平安证券、兴业证券(601377)、中信建投(601066)在内的十余家国内知名券商机构纷纷给予“买入”或“增持”评级。

罗马的建成非一日之功,伊利被资本市场青睐也并非仅凭借一次向好的业绩。“奶茅”伊利实现了营收连续30年保持增长,市值成长超400倍,归母净利润增长4715倍的成长神话。

丰厚收益依然是伊利在资本市场的最佳标签,而其穿越周期的长期价值也可见一斑。

开创者的领先优势持续扩大

在全球顶尖商学院的MBA教学案例中,关于伊利商业模式的课程屡见不鲜。

2007年,伊利的第一份哈佛案例的撰写者、哈佛大学麦伟略教授在其《伊利:中国乳业的领军者》案例教材中曾指出,“一个没有任何垄断资源的企业,在内蒙古这样一个远离一线市场的地区,把牛奶这种营养、健康的产品卖到全国各地,并在短时间内达到400%的增速,这是一个奇迹!”

回溯十余年前,为了让牧区资源更大范围的覆盖市场,让乳品为更多的消费者所接受和享受,让婴配粉更适合中国新生儿的体质,为了弥补乳业市场中国核心技术站位的缺失,伊利提出了许多针对性的解决方案。

从引进昂贵的超高温灭菌工艺,到建设高标准、高自动化的供应链,到成立自己的研发团队以研造更适合国人的乳制品配方和加工工艺……最终,伊利通过全产业链建设,用可靠的物流和配送系统,将优质奶源供应、先进生产基地和广大终端消费者联系起来。

在伊利的修行之路上,其不仅一步步移除了自身发展道路上的障碍,也打破了整个中国乳制品产业扩张的限制。

而得益于公司管理层十分稳定、战略打法一直坚定,伊利获得了数十年间的长足发展,稳步跃升为国内乳制品行业的领导者。

目前,伊利构建的产品线覆盖液态奶、奶粉、酸奶、冷饮、奶酪等全部乳制品品类,并已经开始涉足矿泉水、饮料等乳业以外的市场。

作为乳业巨头,伊利借常温奶红利实现全国化扩张后,多个细分领域的领先优势也持续扩大,已在各细分市场份额方面筑立起了大部分对手难以逾越的壁垒。

伊利年报和尼尔森零研资料中指出,液态奶作为其稳固的“基本盘”核心业务,去年全年实现营收849.3亿元,市占份额为33.4%,稳居细分市场第一。

冷饮业务以同比增长33.6%至营收95.7亿元的业绩,持续领跑行业,连续28年稳居全国冷饮行业龙头地位。

而奶粉及奶制品业务作为其势头强劲的第二增长曲线,在赚钱能力方面也毫不逊色。

2022年,伊利的奶粉及奶制品业务实现营收262.6亿元,同比增长达62.0%,毛利率为41.06%。

在市占率方面,伊利的婴幼儿配方奶粉零售额市占率比2021年提高5个百分点至12.4%,以行业最快增速快速崛起。成人粉则牢牢把握行业第一的位置,市占份额已超过25%。

由此,伊利在奶粉业务端的扩张与增长,或许远比人们想象的“强势”,不仅改写了行业格局,对中国奶粉市场的重塑也正在进行。

攻守兼备 改写奶粉市场竞争格局

中国奶粉市场从来都充满挑战。

去年年底,全球四大奶粉巨头之一的雅培最终宣布败走中国,中国奶粉市场“国进洋退”再进一步,面对空出来的市场份额,国粉企业蓄势待发。

但淘汰战却比“诺曼底登陆”时刻更快到来。一方面,不少外资奶粉品牌仍在向中国加码,与国内奶粉企业的角力仍在这个规模超两千亿的市场里面上演。

另一方面,今年2月正式落地的奶粉“新国标”,促使奶粉行业再次“提纯”,拉开了奶粉企业存量竞争、洗牌替代的帷幕。

通过“新国标”注册,意味着拿到参与下一轮竞争的门票,没有通过的品牌后续将无法生产和销售。

随着很多中小品牌逐步退出市场,婴配粉市场会释放出更多的空间,国产头部品牌将迎来发展机遇。

如何抓住机遇?伊利给出的答案是:攻守兼备。

首先,伊利从容应对新国标要求。据悉,去年7月,尚在新国标过渡的窗口期,伊利自主婴配粉品牌金领冠的全线产品,就已率先通过“新国标”注册。

截至目前,伊利有8个品牌、22个配方取得了新国标注册,金领冠全线升级新国标,在下一轮行业竞争中抢得先机,守住品质标准线,守住内生增长动能,进一步夯实龙头地位。

对于奶粉行业未来走势,有分析认为,随着疫情影响的基本消失,以及国家政策刺激生育率的提升,行业趋势一定是向好的。从短期来看,行业更多的是整合机会。

确实,面对行业出现的优质整合机会,伊利也敢于进攻。

于去年,伊利完成了对羊奶粉赛道的领导者——澳优乳业的要约收购,将与澳优在战略层面深度协同,在品类、供应链、研发、渠道等方面实现充分互补。


比如,在产品端,伊利能够通过旗下年销售收入突破百亿级的金领冠品牌、澳优的羊奶粉第一品牌佳贝艾特、海普凯诺1897分别冲击中高端和超高端婴配粉市场。

时代会厚待那些有前瞻眼光又敢于下注的人。信达证券的报告中指出,成功收购澳优后,将进一步强化夯实伊利提出的“到2025年各品类均成为行业第一”的中期战略,也将改写乳制品第一大子品类的竞争格局。

在2022年度业绩会上,伊利与澳优的强强联合姿态也更显积极。伊利管理层指出,未来双方将在上游奶源布局、研发创新、供应链构建、产品组合、国际化开拓,及品牌建设等方面凸显互补优势,最终实现1+1>2的效果。

登顶世界乳业第一的愿景

伊利去年的整体业绩稳居中国乳业第一、亚洲乳业第一、全球乳业五强的领导地位,但伊利的理想远不止于此。

伊利的愿景是成为“全球最值得信赖的健康食品提供者”,中长期战略目标是在2025年迈入世界前三行列,并在2030年登顶世界乳业第一。

底气何来?伊利的三条主线战略或许是很好的说明:一是“伊利即品质”,二是“科研先行”,三是“以消费者为中心”。

首先,从某种意义上说,对奶源的掌握程度,决定了一家乳企的未来发展上限。

在近五年,伊利与新西兰最大乳企恒天然、乌拉圭最大乳企科拿等海外企业建立奶源合作关系,并在收并购方面积极行动,先后收购了优然牧业、中地牧业、Westland等国内外大型上游奶源企业。

五矿证券在其报告中指出,截至2022年,伊利全国自建、在建及合作牧场近千座。其中,规模化、集约化的养殖在奶源供应比例中达到100%,居行业首位。

在激烈的奶源争夺战中,伊利成功打造了专属优质、稳定的原料供应产业链。这不仅提升了伊利的原料供应能力,保障原料及产品品质,也为伊利的未来发展铸就了坚实后盾。

此外,早在进入高科研门槛的婴配粉行业时,伊利就已认识到研发的重要性。比如,为了打造属于中国宝宝的奶粉配方,伊利在2003年就启动了中国母乳研究项目,建立了中国企业首个“母乳成分研究数据库”,已累积千万母乳研究数据成果。

根据年报,伊利是获得“中国专利优秀奖”最多的乳品企业。其已累计获得国内外发明专利授权数量为694件,在婴配粉领域总共获得了74项专利;累计获得中国专利优秀奖8件。科技赋能企业和行业的成长与进化。

当前,伊利依托在全球建设的15个研发创新中心,正驱动全球乳业产业链向数字化、智能化升维。而伊利打造的规模最大、数智化程度最高的智造标杆基地健康谷则是利用科技赋能行业进化的最好证明。

据悉,该项目中的液态奶全球智造标杆基地、奶粉全球智造标杆基地、伊利智造体验中心投产运营,实现了建设“集产能领先、自动化水平先进、技术装备一流、零碳绿色、5A 级沉浸式工业旅游体验”多功能于一体的全球智能制造标杆。

在“以消费者为中心”的战略定位下,伊利时刻保持市场敏感度,每每成功找到新的增长机会。

为满足不同年龄阶段以及特殊人群的健康营养需求,伊利加快了产品创新与升级节奏,在零糖、低糖、减脂等方面不断突破,打造多条高增长路线。

年报显示,公司持续培育有机乳品、乳及植物基营养品、奶酪、天然矿泉水等业务,这些业务的同比增速保持在20%以上,新品的营业收入占比也保持在12%以上。

在儿童成长奶粉与成人奶粉的蓝海市场,伊利旗下的QQ 星儿童成长奶粉实现翻倍以上营收增速,欣活系列中老年奶粉不仅在成人奶粉市场占有份额中稳居第一,增速也居于行业首位。

在三十余年的发展过程中,伊利始终坚信只有不断学习与创新,才能具备结构性的竞争优势。面对持续壮大的伊利,市场对其实现问鼎世界第一的目标充满信心。

距离中国乳业崛起的时光并不遥远了,同时,在改写世界乳业格局这一进程中,伊利也将承担更多历史任务。

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