作为2022北京冬奥会开闭幕式冰雪五环出品商，雷曼光电(300162)最近一年又一期的盈利可谓“雪上加霜”。数据显示，雷曼光电2022年业绩大幅下滑，其中净利润同比下滑逾30%、扣非净利润同比下滑近60%。在年度盈利大幅下滑的同时，今年开年也不利，即2023年一季度延续去年第四季度的亏损，即亏损近400万元。

(资料图片仅供参考)

盈利“雪上加霜”

归母扣非净利润刚暴跌、又转亏

主业盈利去年暴跌后，今年一季度，雷曼光电扣非净利润转为亏损，盈利“雪上加霜”。

去年营收、净利润双双下滑。据雷曼光电2022年度报告，报告期内，实现营收10.83亿元同比下滑16.89%；归母净利润0.31亿元同比下滑34.46%；归母扣非净利润0.13亿元同比下滑57.34%。

从全年四个季度来看，营收分别为2.91亿元、3.26亿元、2.63亿元、2.04亿元，整体下滑；从盈利来看，归母净利润分别为0.08亿元、0.19亿元、0.14亿元、-0.11亿元；归母扣非净利润分别为0.06亿元、0.15亿元、0.09亿元、-0.17亿元。可见，雷曼光电扣非后的净利润在第四季度出现亏损，主业显得疲软。

对比同行，其中艾比森(300389)2022年营收同比增长20.09%达27.96亿元，净利润同比增长578.03%达2.03亿元；另外，洲明科技(300232)2022年度营收70.76亿元同比下滑2.12 %，净利润0.64亿元同比下滑65.16%。其中，艾比森是LED全彩显示屏领域的运营服务企业，洲明科技主要从事LED全彩高清显示屏、LED专业照明和城市景观照明三大板块业务，分别与雷曼光电的LED显示屏、LED照明存在竞争关系。

从年报来看，去年，LED显示领域，对于雷曼光电而言，有营收盈利双双大幅增长、业绩显著优于自身的同行，也有与自己在营收、净利润双双下滑的同样遭遇的同行。不过，从数据来看，上述艾比森、洲明科技去年的整体业绩明显优于雷曼光电。

另外，值得注意的是，新的一季，在同行成绩不断上扬、业绩继续向好的同时，雷曼光电却“背道而驰”，由去年全年的大幅下滑转为亏损。

雷曼光电2023年一季度报告显示，报告期内，营收2.67亿元同比下滑7.53%，归母净利润-0.02亿元同比下滑122.45%，归母扣非净利润-0.04亿元同比下滑156.51%%，经营活动产生的现金流净额为-0.12亿元，同比下滑51.43%。

反观同行，其中艾比森预计公司2023年一季度归母净利润为0.78亿元-0.81亿元，同比增长300.92%-316.34%；与此同时，洲明科技2023年一季度营收、净利润双双增长，分别增长5.21%、86.24%。

客户违约、销量下滑

COB 超高清显示业务营收大幅下滑

财报显示，雷曼光电主要从事LED产业链中下游领域，专注于LED超高清显示及LED照明业务。其中，COB显示产品以国内市场为主，LED常规显示产品以出口为主，LED照明产品以出口为主。

雷曼光电表示，报告期内，公司国内业务实现营业收入2.99 亿元，受外部客观因素影响，国内部分项目的开拓推进有所延迟，导致报告期国内业务的经济效益释放减缓。需要注意的是，上一年即2021 年，雷曼光电国内市场实现总营收 5.62 亿元。可见，2022年，雷曼光电国内营收同比下滑46.80%。

另外，COB显示方面，上述财报显示，2022 年，雷曼光电 COB 超高清显示业务实现总收入 2.6 亿元；而2021 年，雷曼光电基于 COB 技术的 Micro LED 超高清显示业务实现总收入 4.08 亿元。可见，2022年，COB 超高清显示业务的营收同比下滑36.27%。

雷曼光电在上述财报中提及，随着 LED 显示屏间距持续微缩化，COB 技术在更小间距产品上的优势逐步显现，基于 COB 技术的 LED 显示屏开始被市场广泛接受，其在小微间距 LED 显示屏市场的占有率稳步提升，COB 市场的增长渗透速度高于小间距整体市场。COB 显示市场规模的快速提升将成为公司持续发展的重要驱动力

而同比上一年，雷曼光电的COB 超高清显示业务营收却大幅下滑，与此同时，国内市场的业务营收也同比大幅下滑。

从销售量来看，2022年全年，雷曼光电的LED 显示屏销售量为6.40万平方米，同比下滑4.14%，库存量同比大幅增长28.48%；另外，LED 照明的销售量为203.12万PCS，同比下滑10.41%，库存量同比增长2.95%。

销售量的下滑，也伴随着客户的违约。报告显示，2022年，雷曼光电录得违约金收入5万元；另外，雷曼光电2023年一季报显示，年初到报告期末营业外收入 103.21 万元，较上年同期增加 929.69%，主要为本期收到政府补助和客户违约金增加所致。

客户违约，取消订单，无独有偶。深交所针对雷曼光电的定增申请发出的第二轮问询函中提及，“报告期各期末，公司存货余额分别为 25,055.34 万元、35,569.11 万元、46,940.68 万元和 45,425.69 万元，2019 年-2021 年存货跌价准备计提比例分别为 8.07%、20.72%、12.87%，高于同行业可比公司。其中，2020 年计提比例较高的原因系海外客户的定制化产品出现大量取消订单。”

与此同时，笔者注意到，雷曼光电2022年度计提资产减值准备显示，存货跌价损失同比大增一倍有余，即存货跌价损失计提0.17亿元，而上一年同期仅计提0.08亿元。对此，雷曼光电给出的解释是，因公司产品不断更新迭代，基于谨慎性原则，公司对截至 2022 年 12 月 31 日的存货进行了相应减值测试。

平均产能利用率不足60%

拟定增继续投入COB 超高清显示

公开资料显示，根据业务规划，雷曼光电目前生产基地包括，广东惠州仲恺高新开发区拥有大型LED封装及显示屏制造基地、在深圳拥有创意LED显示及智慧照明产品制造工厂、并在越南设立海外工厂生产出口LED智慧照明产品，公司及控股子公司自主生产LED应用产品。

从去年来看，不管是照明产品还是显示屏产品均远远未达满产。其中，照明产品的设计产能为3,835,000 pcs/年，而去年的产量只有2,047,497 pcs，产能利用率为53%；显示屏产品的设计产能为112,740.00 平方米/年，而去年的产量只有69,483.96平方米，产能利用率为62%。即去年，雷曼光电上述两个主业的产能利用率平均仅有57.5%。

而在去年前三季度业绩整体下滑的背景下，雷曼光电提交了定增申请，称由于小间距 LED 显示产品已成为拉动 LED 显示应用市场规模增长的主要动力，基于对 LED 显示产业未来发展前景的判断，公司将基于 COB 技术的 Micro LED显示面板确定为未来的战略重点，拟进一步加大该领域的投入。公司本次募集资金扣除发行费用后将全部用于雷曼光电 COB 超高清显示改扩建项目和补充流动资金。

根据规划，本项目的实施主体为公司全资子公司惠州雷曼光电科技有限公司。本项目实施地位于广东省惠州市东江科技园雷曼光电工业园内。项目将利用公司现有厂房及拟建厂房进行实施，建设内容包括新建 44,583.66 ㎡生产厂房、员工宿舍及配套工程设施，并采购一系列生产设备及其他辅助设备。本项目设计产能为72,000.00 ㎡（产能按照 1.5mm 间距产品折算而来）。

如前述所言，去年，雷曼光电 COB 超高清显示业务总收入同比整体大幅下滑近40%，并且，去年全年，雷曼光电显示屏产品的产能利用率仅有62%。在这样的背景下，继续加大投入以国内市场为主的COB显示产品，其合理性在哪里？如今旧的产线还远远未能满产的情况，又如何实现改扩建后产能的消化？

虽然从去年全年来看，国际业务营收同比增长，但是对于海外市场，如前述所言，雷曼光电2020年的定制化产品也曾遭到海外客户的大量取消订单，未来会否再次遭遇类似的情况？与此同时，就目前公开披露的信息，即2022年财报显示，雷曼光电出口为主的产品为：LED常规显示产品、LED照明产品；并非定增所投的产品—COB 超高清显示。

截至4月24日发稿，深交所官网显示，雷曼光电该定增项目处于中止状态，即2023年4月13日，发行人和保荐人主动申请中止发行上市审核，根据本所相关规定，本所中止其发行上市审核。

（图片来源：深交所、巨潮资讯网）

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